中国铅价反复波动，核心影响因素是什么？

最新国内 1# 铅锭现货市场报价：主流成交区间 15900-16000 元 / 吨，华东 SMM 均价 15950 元 / 吨，较前一交易日小幅上调，不同区域价差分化明显，华南报价偏高，西南地区报价相对偏低。

从期货盘面来看，沪铅主力合约运行稳定，盘面价格对现货形成一定指引，现货升贴水变化不大，南北市场成交差异突出。北方市场成交相对尚可，冶炼厂库存持续回落，现货贴水收窄；南方下游采购分散，持续性偏弱，成交表现一般。

供应层面，铅精矿加工费持续低位，反映原生铅原料供给偏紧，叠加多家冶炼装置检修减产，远期原生铅增量受限；再生铅板块受废电瓶货源紧张影响，前期亏损下开工维持低位，整体增量有限。

需求端仍是最大制约因素，铅主要下游蓄电池行业正处传统淡季，开工率不高，终端电动车、储能电池订单没有明显放量，下游企业多观望，以刚需补库为主。

综合判断，原料紧缺与冶炼减产为铅价托底，但淡季需求压制上行空间，短期 1# 铅锭以偏强震荡为主。后续重点跟踪库存去库节奏、废电瓶回收价格以及下游蓄电池开工回暖信号。

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